Giá vàng giao ngay giảm nhẹ về gần 5.000 USD/ounce khi kỳ vọng về việc Federal Reserve (Fed) sớm cắt giảm lãi suất suy yếu, gây áp lực lên kim loại quý không sinh lợi này. Đồng USD mạnh lên cùng với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng nhẹ càng gia tăng áp lực trước cuộc họp chính sách của Fed ngày 17–18/3.
Toàn cảnh thị trường
Trong phiên giao dịch sớm tại châu Á, vàng giao dịch quanh 5.000 USD/oz, kéo dài đà điều chỉnh nhẹ sau khi từng vượt 5.100 USD trong thời gian gần đây. Hợp đồng tương lai vàng giao tháng 4 (GCJ26) giảm 1,2% xuống 5.002 USD/oz trong bối cảnh thanh khoản thị trường khá mỏng.
Chỉ số USD Index (DXY) tăng 0,3% lên 99,80, góp phần thúc đẩy đà giảm của vàng.
Yếu tố tác động
Các nhà giao dịch đang giảm bớt kỳ vọng về việc Fed nới lỏng chính sách tiền tệ sau khi dữ liệu lạm phát vẫn ở mức cao và giá dầu tăng mạnh làm dấy lên lo ngại áp lực giá kéo dài. Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy 51% khả năng lãi suất sẽ được giữ nguyên đến tháng 6, tăng từ 43% vào tuần trước.
Bob Haberkorn, chiến lược gia thị trường cấp cao tại RJO Futures nhận định:
“Giá dầu cao đồng nghĩa lạm phát cao hơn, và các ngân hàng trung ương sẽ không vội cắt giảm lãi suất như kế hoạch cách đây sáu tháng.”
Phản ứng chính sách
Thị trường dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn trong vùng 3,50% – 3,75% tại cuộc họp tháng 3. Các nhà phân tích cũng đang chờ đợi những tín hiệu mang tính “diều hâu” từ Chủ tịch Jerome Powell trong buổi họp báo sau cuộc họp.
Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy số lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026 ít hơn dự kiến đều có thể kéo dài đà điều chỉnh của vàng, khi chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lợi tăng lên. Các quan chức Fed cũng cảnh báo rủi ro lạm phát từ giá dầu tăng do căng thẳng Trung Đông, bao gồm các yếu tố liên quan đến Iran.
Tác động tới các thị trường tài sản
Thị trường chứng khoán giữ trạng thái ổn định khi S&P 500 futures (SPX) đi ngang quanh 6.684 điểm, được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed chưa vội cắt giảm lãi suất nhưng vẫn chịu áp lực từ lợi suất tăng.
Giá dầu Brent (LCOc1) duy trì trên 80 USD/thùng do rủi ro nguồn cung, củng cố câu chuyện lạm phát và gây bất lợi cho vàng.
Trong khi đó, hợp đồng tương lai bạc (SIK26) giảm 0,8% xuống 80,68 USD, đi theo xu hướng giảm của nhóm kim loại quý.
Dịch chuyển tài sản trú ẩn
Sự phục hồi của USD khiến EUR/USD giảm xuống 1,1508 và các cặp tiền liên quan đến JPY tăng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,23% từ 4,22%.
Nhà đầu tư có xu hướng chuyển dòng tiền từ vàng sang các tài sản có lợi suất, dù các rủi ro địa chính trị vẫn tạo một mức hỗ trợ nhất định cho kim loại quý.
Rhona O’Connell, nhà phân tích tại StoneX cho biết: “Luận điểm tăng giá của vàng dựa nhiều vào môi trường lãi suất thấp, nhưng khi dầu ở quanh 100 USD thì bối cảnh đó có thể thay đổi.”
Tác động vĩ mô
Chi phí năng lượng duy trì ở mức cao có thể khiến lạm phát lõi của Mỹ vượt 3%, làm phức tạp lộ trình đưa lãi suất về mức trung tính của Fed và củng cố quan điểm duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn.
Điều này có thể kìm hãm triển vọng tăng trưởng toàn cầu, khi nhu cầu toàn cầu nhạy cảm với chính sách tiền tệ của Mỹ. Đà giảm của vàng cũng phản ánh quá trình định giá lại rủi ro trên thị trường, khi nhà đầu tư chuyển sang các tài sản chu kỳ nếu lợi suất tiếp tục tăng.
